期货炒单技术总理“敲打”主管部门的言外之意

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  在春节后首个期货炒单技术国务院常务会议上,总理就直接“敲期货炒单技术打”相关金融主管部门,这在过去很少见。

  1月15日的国务院常务会议上,李克强总理在强调“在保持就业形势稳定的同时,必须要高度警觉,维护金融市场的稳定”之后,话锋陡然一转,“我明确讲,去年针对股市、汇市异常波动,采取稳住市场的方针政策是正确的,符合国际惯例,而且在一段时间内拆掉了一些‘炸弹’,避免了系统性金融风险的发生。但回过头来看,主管部门也要总结经验教训,包括适时有效应对的问题、在技术层面主动作为不够的问题、甚至还有内部管理的问题。”

  尽管李克强总理在讲这番话时,采取了二步式的“先肯定,再批评”,但是,语气仍然是极其严厉的,对所涉问题的批评更是一针见血。

  回顾近20年的当代金融史,过去的一年,绝对是我国金融市场波云诡谲的一年。股市汇市动荡的幅度、金融维稳政策出台的频率、金融腐败案例集中爆发的密集,均堪称极其罕见。

  虽然2015年已在忐忑中度过,系统性的金融风险也未在中国引爆。但是,在过去一年A股市场极其罕见的暴涨暴跌中,无数投资者的财富已经化为灰烬;屡屡仓促出台的政策,其不审慎性也严重损害了监管部门的公信力。去年人民币汇率不间断的急速暴跌,事实也对我国经济稳定产生了不小的冲击。

总理“敲打”主管部门的言外之意

  2015年中国金融市场的教训是惨痛的。无论是基于当前国内外经济金融的复杂程度,还是基于当下我国经济的低迷程度、以及金融市场的开放程度,中国都不能再犯类似的错误,也经不起这样的折腾。

  惨痛的教训之后,必须有深刻的反思。2015年A股市场罕见的暴涨暴跌,肇始于2014年下半年人为开启的杠杆牛市,在场内融资急速推出、且对场外配资选择性忽视之下,A股市场在一年不到的时间里,上证指数从2000点左右急速拉升到5178点,涨幅高达160%,创业板指数更是一路飙升涨幅高达200%——在这种“股市暴涨、妖股频出”的抢钱效应之下,无数的老股民为之心醉神迷、忘乎所以,无数的新股民急不可耐地扑身其中。

  忽视经济基本面的人造杠杆牛市已然是错,而“上杠杆上得过猛,去杠杆又去得去急”则更是错上加错。在预料到A股市场有可能失控之后,监管部门于去年5月开始先是叫停伞形信托入市资金、再是禁止证券公司为场外配资活动提供便利。受此影响,A股市场急速调头持续上演跳水模式,短短3个月时间,上证指数一路暴跌到2850点,创业板指数更是腰斩过半。

  在“去杠杆去得过急”极可能引爆金融风险之后,救市的慌不择路又开始上演。回顾去年6月下旬至8月的一连串救市举措,包括央行的连续双降、证金公司托底式入市、券商、公募基金、私募基金、以及上市公司大股东的轮番表态等,不仅彼此之间缺乏应对危机的紧密协同性,彼此之间政策出台亦缺乏有效的连贯性和组合性,而且还为内部人“以救市为名私相渔利”天然地打开了后门,随后,有“救市先锋”之称的中信证券(行情600030,买入)集体腐败窝案爆发。

  在心有余悸地稳定住市场之后,监管部门又基于避免市场暴涨暴跌的心理,尝试、并于2016年1月1日正式推出指数熔断机制。但是,监管部门的好心又一次做了坏事,指数熔断机制的推出,不仅没有开启新一轮慢牛行情,反而再次迎来了连续不断的千股暴停期货炒单技术景象。个中缘由在于,A股市场缺的并不是形式上对投资者的保护,而是实质上、亦即是强化监管和给予投资者集体诉讼层面的保护。没有后者的依傍,在市场情绪依然不稳之下,必然会加剧市场的恐慌性情绪,并严重弱化市场流动性。

  在我国资本市场发展历史较短的客观背景下,相关政策“试错之后及时纠错”不是不可以有,但是,当前的国际国内经济形势,已经不容许我们再“摸着石头过河”。相关监管部门的政策逻辑,不能老是停留在救火、灭火式的亡羊补牢,而应广纳市场意见、并在事前的沙盘推演上下足功夫,必须做到“防患于未然”,将系统金融风险扼杀在萌芽之中。

  在去年的金融动荡之后,尤其是针对A股市场,监管部门应该回归其监管本位,尽快让市场之手在金融资源配置中发挥核心作用。

关键词阅读:A股市场 熔断机制 总理 监管部门 暴跌